未来@@五@@年@@是国内@@全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期@@，国内@@发展的目标@@众多@@。在@@经济@@领域@@，经济@@高质量发展要@@取得新@@突破@@;在@@科技@@领域@@，科技@@的自立自强能力要@@有显著提升@@，构建新@@发展格局和建设现代化经济@@体系要@@取得重大进展@@。
在@@此背景下@@，国内@@发展经济@@的着力点要@@放在@@实体经济@@上@@，要@@打赢关键核心技术攻坚战@@、推@@进新@@型工业@@化@@、全方位夯实粮食@@安全@@根基@@、加快产业结构@@和能源@@结构@@等调整优化@@。
博时基金@@的多位基金经理注意到@@@@，在@@未来@@@@五@@年@@乃至更长的时间内@@，新@@工业@@@@、新@@基建@@、新@@能源@@@@、新@@材料@@、新@@安全和新@@需求@@“六新@@@@”既符合金融支持实体经济@@的内在@@要@@求@@，也遵循价值投@@@@ 资@@和长期投@@@@ 资@@的理念@@，是投@@资@@者自上而下把握@@经济@@发展方向@@、布局资@@产配置的良机@@。
一@@、实体经济@@是发展的着力点@@，以现代化基础设施体系支撑高质量发展@@
从@@经济@@发展的历程来看@@，过去@@十年@@@@国内@@经济@@发展和所面临的环境都发生了非常深远的变化@@。博时基金@@的基金经理刘扬认为@@@@，在@@2015年@@到@@@@2017年@@，供给侧结构@@性改革为国内@@整个工业@@产业链提供了持续升级的动能@@，也使得工业@@产业链的基础更为牢固@@;2017年@@到@@@@2018年@@，资@@管新@@规既对国内@@金融市场资@@产管理业务模式进行@@了重塑@@，又使金融机构业务得到@@了重新@@整理@@，让金融产品在@@更健康@@@@的风险收益模式下有了更多@@尝试机会@@。过去@@几年@@@@，国内@@大循环的重要@@性被提到@@了新@@的高度@@，贸易模式如果还是像过去@@的很长时间一@@样过度地依赖外需@@，国内@@经济@@的循环在@@未来@@@@可能会面临更大的不确定性@@。
从@@金融领域的角度看@@，刘扬认为@@，在@@未来@@@@，金融产品的杠杆加得比较高或银行@@间流动性情况与@@实体经济@@流动性需求之间@@不匹配的情况在@@未来@@@@出现的概率会比较低@@。当国内@@的经济@@战略更偏向于夯实制造业@@和高端制造业@@的供需循环时@@，无论是直接融资@@还是间接融资@@@@，都需要@@调整投@@向偏好@@，要@@为双循环更为鼓励的行@@业给予更多@@支持@@。
博时基金@@的基金经理刘扬认为@@@@，未来@@金融行@@业的发展有两个大的趋势@@：对于银行@@而言@@，当实体经济@@需要@@增加金融杠杆时@@，银行@@业需要@@给出合理的杠杆予以支持@@，提供合理的间接融资@@@@;对于证券业来说@@，要@@以各种形式的直接融资@@为社会融资@@进行@@支持和补充@@，比如@@为实体企业@@部门或居民部门提供直接融资@@@@。
从@@基建的角度看@@，基础设施是现代化基础设施体系的重要@@组成部分@@，是实施创新@@驱动发展战略@@、推@@动经济@@社会高质量发展的重要@@支撑@@。二@@十大报告指出@@，要@@“优化基础设施布局@@、结构@@、功能和系统集成@@，构建现代化基础设施体系@@”。新@@型基础设施的基础是信息网络@@，动力来源@@则是技术创新@@@@。新@@型基础设施符合高质量发展要@@求@@，是为数字转型@@、智能升级等方面提供服务的基础设施体系@@。
在@@未来@@@@，国内@@要@@加大新@@基建@@投@@@@ 资@@力度@@。从@@短期来看@@，加大新@@基建@@投@@资@@力度@@既能维护经济@@的稳定性@@，又能使投@@@@ 资@@尽量避免走上低效的@@“老路@@”;从@@长期来看@@，新@@型基础设施可以助力经济@@转型@@，也能为新@@一@@代信息技术@@、新@@材料@@、新@@能源@@@@等@@战略性新@@兴产业提供便利@@、打下坚实的基础@@。
从@@政策支持@@、技术进展等角度看@@，新@@型基础设施的投@@@@ 资@@机遇主要@@集中在@@机械@@、电信服务和新@@能源@@@@等@@行@@业@@，投@@ 资@@者可以关注@@@@5G基站@@、轨道交通@@、特高压@@等新@@型基础设施的核心领域@@。
二@@、实现高质量发展需攻坚关键核心技术@@，推@@进新@@型工业@@化@@重点在@@@@“新@@”
目前@@，国内@@需要@@攻坚关键技术@@、核心技术的领域主要@@有芯片半导体@@@@、人工智能@@、工业@@5G、基础软件和新@@材料@@等@@，这些领域也是值得投@@@@资@@者关注@@的投@@资@@机会@@@@。
博时基金@@的基金经理肖瑞瑾表示@@，国内@@的科技@@行@@业正处在@@一@@个重要@@的战略机遇期@@，需要@@更加坚持新@@发展理念@@、更加强调创新@@@@、协调@@、绿色@@、开放和共享@@，内部的信息创新@@和自主替代都有较大的空间@@和机会@@，创新@@驱动的发展战略也具有非常强的紧迫性@@。
对于新@@型举国体制@@，肖瑞瑾认为@@，新@@型举国体制是一@@个系统性的规划@@，面对行@@业遇到@@的@@“卡脖子@@”的问题@@，要@@用系统性的思维来解决@@。在@@创新@@驱动发展战略下@@，核心就是要@@解决三@@个不同阶段@@下的诉求@@：
在@@“从@@0到@@1”阶段@@，要@@集中力量办大事@@，通过国家重大专项的引入@@，尽快把技术突破@@，把技术的原形产品的原形做出来@@;在@@“从@@1到@@10”阶段@@，要@@发挥产业政策优势@@，把市场打开@@，把产品推@@向市场@@;在@@“从@@10到@@100”阶段@@，要@@让产品从@@国内@@走向海外@@，走向全球@@。
目前@@，国内@@还有不少产业的关键技术@@、核心技术处在@@@@“从@@0到@@1”的阶段@@@@，比如@@芯片@@、半导体@@、光刻机@@、人工智能@@、工业@@5G、新@@材料@@和基础软件等等@@。
以新@@材料@@为例@@，博时基金@@的基金经理肖瑞瑾关注@@到@@@@，新@@材料@@是一@@个广泛的主题@@，囊括了半导体@@材料@@、电池材料@@、新@@能源@@@@等@@，比较散@@，也比较杂@@。但是@@，在@@产业升级过程中@@，新@@材料@@是属于@@“少了它就不行@@@@”的成分@@，因此@@许多领域对新@@材料@@的需求较为迫切@@，也更具刚性@@。比如@@，航空航天领域需要@@用到@@耐高温@@、耐压且尽量轻的材料@@，军工领域需要@@用到@@耐高温@@、耐高压的碳纤维或钛材@@，光伏@@、芯片领域需要@@用到@@的石英材料等@@。
在@@制造业@@方面@@，国内@@的制造业@@经过了几十年@@的发展@@，工业@@体系较为完善@@，其中不乏@@“专精特新@@@@”的企业@@@@。目前@@，国内@@整个工业@@体系和供应链积累了不少优势@@，现在@@已经站在@@了@@“从@@量到@@质@@”的十字路口@@。
博时基金@@的基金经理陈曦认为@@@@，对于制造业@@而言@@，推@@动新@@型工业@@化@@、推@@动产业升级对国内@@制造业@@未来@@的发展至关重要@@@@，在@@新@@发展格局下未来@@高级化的路径要@@如何去实施@@，供需两侧需要@@朝什么样的方向发展@@，是研究中值得关注@@的问题@@@@。
陈曦认为@@，高端化@@、自动化@@和国产替代是国内@@制造业@@未来@@发展的动力来源@@@@。在@@高端化@@和自动化@@方面@@，一@@个完整的周期当中@@，自动化@@、智能化的企业@@@@@@，其增速和波动幅度都要@@比经济@@周期小得多@@，也就是说@@，企业@@能够发展得更稳@@;在@@国产替代方面@@，如果国内@@的企业@@@@能把外资@@的产品和技术不断吸收和运用@@，并在@@技术上不断取得突破@@，就有望能把这个替代过程所产生的收益融汇到@@国内@@的企业@@@@收入当中@@，国内@@因此@@可能会孕育出更多@@的有发展势头的制造业@@企业@@@@。
陈曦注意到@@@@，过去@@5到@@10年@@，国内@@传统制造业@@的规模优势在@@逐渐减弱@@，传统制造业@@面临转型升级的压力@@。最近@@6到@@7年@@，国内@@高技术制造业@@为主的一@@些行@@业@@，在@@整个工业@@产业里面的占比逐渐提升@@，高端制造在@@整个制造行@@业托底的因素@@、对抗周期的因素逐渐加强@@，国内@@计算机@@、通讯@@、电子@@、专业设备等行@@业的优势逐渐体现@@。
陈曦认为@@，国内@@“专精特新@@@@”的企业@@@@若能突破瓶颈@@、成功攻坚关键核心技术@@、取得引领性的科技@@攻关@@，3到@@5年@@之后我们将能看到@@供应链上有重要@@技术的企业@@@@及以原材料@@、设备和重要@@技术为驱动的众多企业@@呈现出@@“百花齐放@@”的特点@@。
以往@@，国内@@制造业@@的装备很多都是来源@@于外资@@进口@@，这些进口产品的成本较高@@，同时也可能未必符合国内@@制造业@@的情况@@。以光伏@@@@、锂电行@@业为例@@，它们未来@@的市场很大一@@部分或就是国内@@@@，若光伏@@@@、锂电设备国产化率能得到@@提升@@，在@@规模扩大之后@@，竞争优势自然而然就能得到@@提升@@。
陈曦认为@@，特别急迫地需要@@实现自主可控的行@@业@@、市场空间@@较大的行@@业以及技术壁垒特别高特别难的行@@业是投@@资@@可以关注@@的几个方向@@。比如@@，自主可控急迫性较高的航空航天@@、电力@@、石化等行@@业@@;国产化率占比较低的机床@@、工业@@母机@@、民用半导体@@@@、光刻机@@等行@@业@@，还有技术壁垒特别高特别难的行@@业@@，如科学分析仪器@@、半导体@@设备@@、数控机床等@@。
三@@、加强重点领域安全能力建设@@，走出粮食@@安全@@道路是重要@@课题@@
在@@未来@@@@，国内@@发展将面临新@@的战略机遇@@、任务@@、要@@求和环境@@，需要@@应对新@@的风险和挑战@@，还需要@@解决的矛盾和问题错综复杂@@。在@@此背景下@@，国家安全体系和能力现代化对经济@@发展有重大且深远的意义@@。
发展是安全的基础@@，安全是发展的条件@@。在@@安全发展的大环境下@@，以提升国内@@核心竞争力的战略领域@@、维护人民安全和社会稳定的核心领域和与@@产业链安全相关的领域都需要@@重点发展@@，也是值得投@@@@ 资@@者关注@@的领域@@。这些领域涵盖的产业较为广泛@@，如人工智能@@@@、量子信息@@、粮食@@安全@@、医疗@@设备@@、数字经济@@@@、信息技术创新@@等@@。
博时基金@@的基金经理姚爽关注@@到@@@@，如果把考虑的范围不断扩大@@，能够发现@@，国内@@面临的粮食@@问题会越来越严峻@@。例如@@，在@@粮食@@单产上@@，国内@@玉米和大豆每单位面积产量不及世界平均水平@@。2020年@@，国内@@玉米每公顷的产量大约是@@6.3吨@@，低于世界平均水平的@@9.3吨@@;大豆的亩产为@@130公斤@@，相当于世界平均水平的@@70%。从@@大口径的数据@@来看@@，国内@@粮食@@总的的自给率大约是@@80%，玉米的进口量占消费@@的@@10%左右@@，而大豆的进口量占到@@消费@@量的@@85%左右@@。
姚爽认为@@，对于粮食@@安全@@问题@@，绝对不能掉以轻心@@。国内@@农业的生产@@技术和粮食@@作物的单产离世界上的农业强国还有一@@定的差距@@，而且也不具备一@@些天然的优势@@。光有钱不一@@定能买到@@粮食@@@@，粮食@@安全@@问题绝对不能简单地认为是一@@个经济@@学问题@@，而是一@@个关系到@@国家安全的问题@@@@。要@@保证粮食@@安全@@@@@@，首要@@是要@@保证粮食@@生产@@的安全@@，在@@这个基础上@@，还需要@@保障粮食@@的贸易@@、仓储@@、供应链的安全@@。
生产@@是粮食@@安全@@的根基@@，姚爽认为@@，保证粮食@@安全@@@@的着力点有育种@@、机械化@@规模化种植@@、粮食@@供应和仓储@@@@，这些着力点也是未来@@投@@@@ 资@@非常重要@@的方向@@。在@@育种方面@@，粮食@@种子的质量在@@很大程度上决定未来@@粮食@@作物的抗病性@@、单产等等@@，因此@@，育种是粮食@@生产@@最关键的一@@步@@。机械化@@、规模化的种植将会带来高效的生产@@和管理效率@@，能提高产量@@、降低成本@@，也能更好地实现粮食@@生产@@安全@@。粮食@@供应链的安全@@和粮食@@的仓储@@是粮食@@安全@@的重要@@防线@@，高效的粮食@@仓储@@@@、粮食@@物流和粮食@@贸易能够提升粮食@@在@@生产@@后的安全@@，也能够实现国内@@农业成本优化和竞争力的提升@@。
未来@@在@@建设农业强国的过程中@@，需要@@怎样的企业@@@@来担当农业强国的具体个体@@，姚爽从@@生物育种的角度作了阐释@@。
从@@生物育种的角度出发@@，姚爽认为@@，要@@保证粮食@@安全@@@@@@，生物育种必不可少@@，粮食@@安全@@离不开种业振兴@@。生物育种是科技@@含量非常高的行@@业@@，也是值得投@@@@资@@的行@@业@@。但是@@怎样投@@资@@生物育种行@@业@@@@、怎样挑选优秀和有潜力的企业@@@@@@，需要@@关注@@生物育种企业@@的科技@@进展@@、需要@@考虑企业@@的科研团队和管理团队是否优秀@@。
在@@生物育种的科技@@方面@@，可以从@@大作物有没有取得核心品种突破@@、通过审定的品种数量或质量水平这两方面考虑@@;在@@企业@@的管理方面@@，可以看企业@@科研和管理团队的实力和管理机制是否顺应行@@业的发展@@、是否能使团队的潜力和能力发挥出来@@。
总的来说@@，保证粮食@@安全@@@@，全方位夯实粮食@@安全@@根基@@，农业战略需要@@全方位布局粮食@@的育种@@、生产@@、储粮等各个环节和方面@@。在@@保证粮食@@安全@@@@@@、全方位夯实粮食@@根基的主题之下@@，在@@农业科技@@的引领之下@@，应用新@@商业模式和新@@技术的行@@业@@、育种行@@业@@、农民社会化服务行@@业@@、储粮行@@业@@、饲料行@@业等行@@业的企业@@@@或能在@@未来@@@@的竞争当中突显出来@@，也会带来一@@些农业创新@@相关的投@@资@@机会@@@@，将来@@也有可能会看到@@博时基金@@在@@农业创新@@@@、粮食@@安全@@方面布局的新@@产品@@。
四@@、能源@@安全问题错综复杂@@，能源@@结构@@需不断调整优化@@
与@@过去@@相比@@，近些年@@国内@@的能源@@结构@@有了一@@些变化@@，但能源@@安全仍然错综复杂@@。
国内@@能源@@需求还在@@保持较快的持续增长@@，能源@@结构@@不断调整优化@@，新@@能源@@@@持续快速发展@@，非化石能源@@占比逐渐提升@@。在@@2020年@@提出@@“双碳@@”目标后@@，能源@@行@@业迎来了新@@要@@求@@、新@@机遇和新@@挑战@@，在@@传统能源@@快速发展的同时@@，也在@@清洁化的道路上加入了以减碳为主的战略方向@@。在@@考虑国内@@经济@@发展的情况下@@，叠加能源@@结构@@调整后@@，未来@@能源@@的需求空间@@巨大@@，能源@@的保供能力将会面临较大压力@@。
博时基金@@的基金经理郭晓林关注@@到@@@@@@，在@@碳排放的总量上@@，2021年@@，国内@@占世界六分之一@@的人口排放了全球三@@分之一@@的碳@@，作为负责任的大国@@，我们确实是要@@努力把碳排放的总量控制住@@@@、降下来@@;在@@碳排放的强度上@@，按美元@@计价@@，国内@@的碳排放大约是@@0.8千克@@/美元@@，处于较高水平@@。
郭晓林指出@@，国内@@碳排放主要@@由三@@部分构成@@：煤炭发电@@、燃油车和工业@@生产@@排放@@。“双控@@”的内涵在@@于@@，不仅要@@把国内@@碳排放的总量控制住@@@@、降下来@@，还要@@把碳排放的强度降下来@@@@。
郭晓林认为@@，在@@发电方面@@，国内@@的能源@@供应体系要@@从@@传统的化石能源@@转向新@@能源@@@@@@，构建新@@型的能源@@体系@@。在@@汽车方面@@，要@@用新@@能源@@@@车替换燃油车@@。也就是说@@，双碳@@目标意味着我国能源@@体系必须向更清洁@@@@、更安全方向的转型@@，能源@@结构@@也要@@更加经济@@@@。在@@未来@@@@，新@@能源@@@@发电和新@@能源@@@@车及其配套设施这两个方面或是值得关注@@的投@@@@ 资@@方向@@。
从@@发电的角度出发@@，郭晓林关注@@到@@@@，因为资@@源禀赋@@，国内@@煤电占比较高@@。目前@@，国内@@火电的发电装机容量大概为@@250,000万千瓦@@，而截至今年@@@@10月份@@，风电发电装机量和光伏@@发电装机量分别是@@34,939万千瓦@@和@@36,444万千瓦@@，占比都在@@@@14%左右@@。为满足碳达峰@@碳中和的目标@@@@，预计到@@@@2030年@@时@@，可再生能源@@的装机量要@@达到@@@@70%以上@@。
从@@新@@能源@@@@车及其配套设施的角度看@@，双碳@@目标下@@@@，新@@能源@@@@汽车@@的渗透率要@@上一@@个台阶@@，与@@新@@能源@@@@汽车@@配套的充电桩@@规划也要@@上一@@个台阶@@。
目前@@，国内@@电动车的渗透率已经达到@@了@@28%，电动车的保有量为@@900万量@@，提前且超额完成了新@@能源@@@@汽车@@产业发展规划当中@@“2025年@@电动车渗透率要@@达到@@@@20%”的目标@@。但在@@新@@能源@@@@汽车@@的配套设施@@，即充电桩@@的保有量上@@，未来@@的布局需要@@更加均衡@@。目前@@，国内@@公布的充电桩@@保有量大概是@@350万到@@@@400万之间@@@@，车桩比大概是@@1:3，而合理的范围应该是@@1:2，未来@@新@@能源@@@@车的渗透率将会进一@@步提升@@，因此@@充电桩@@的数量和质量还有较大的提升空间@@@@。
郭晓林认为@@，国内@@面临着新@@能源@@@@消纳这一@@会制约新@@能源@@@@行@@业发展的问题@@@@。新@@能源@@@@消纳的难点和挑战主要@@集中稳定性不足和储能这两方面@@。在@@发电的稳定性方面@@，光伏@@发电量随着日照强度的变化而变化@@，而风力发电则会随着风的强弱变化@@，怎样平衡新@@能源@@@@与@@传统能源@@的供电是十分重要@@的@@。在@@储能方面@@，新@@能源@@@@发电不像火力发电那样能够在@@需要@@电的时候就能马上发电@@，新@@能源@@@@发电的稳定性不足要@@求要@@有储能机制来保证能源@@的稳定供应@@，这时候像化学储能@@、压缩空气@@、液流储能等就能发挥消纳的作用@@。
总的来说@@，在@@未来@@@@，国内@@新@@能源@@@@行@@业的投@@资@@和研究的重点@@，将会围绕着新@@能源@@@@汽车@@@@、充电桩@@、新@@能源@@@@发电稳定性和新@@能源@@@@储能消纳这几个方面展开@@，未来@@博时基金@@与@@新@@能源@@@@相关的产品也将会在@@这几个方面重点布局@@。
在@@积极稳妥推@@进碳达峰@@碳中和方面@@，二@@十大报告指出@@，要@@“深入推@@进能源@@革命@@，加强煤炭清洁高效利用@@，加大油气资@@源勘探开发和增储上产力度@@，加快规划建设新@@型能源@@体系@@，统筹水电开发和生态保护@@，积极安全有序发展核电@@，加强能源@@产供储销体系建设@@，确保能源@@安全@@”。
目前@@，国内@@能源@@供应的形式和能源@@安全的环境较为复杂@@，国内@@能源@@需求还在@@持续保持较快速度的增长@@;新@@能源@@@@的发展不断为为国内@@能源@@结构@@带来优化@@，非化石能源@@占比逐渐提升@@，化石能源@@逐渐下降@@;“双碳@@”目标给能源@@行@@业也带来了新@@要@@求@@、新@@机遇和新@@挑战@@;未来@@国内@@能源@@电力@@需求空间@@还有较大的扩大空间@@@@，目前@@以煤炭为主电力@@的保供面临较大压力@@。
二@@十大报告强调@@，要@@“立足我国能源@@资@@源禀赋@@，坚持先立后破@@，有计划分步骤实施碳达峰@@行@@动@@”。在@@分步骤实施碳达峰@@行@@动的背景下@@，博时基金@@的基金经理沙炜认为@@@@，碳达峰@@、碳中和长期的方向与@@能源@@安全的关系十分重要@@@@，如何统筹协调@@碳达峰@@@@、碳中和与@@发展安全将是未来@@开展减碳工作的一@@个重点@@。
发展是第@@ 一@@要@@务@@，减碳式@@、低碳绿色@@的发展符合高质量发展的要@@求@@，高质量发展与@@能源@@之间@@要@@找到@@平衡@@。在@@能源@@发展的过程中@@，要@@脚踏实地@@，也要@@仰望星空@@，能源@@安全是制约发展可否持续的问题@@@@，在@@构建新@@型能源@@体系时不仅要@@立足当下@@，还要@@考虑未来@@@@;要@@坚持以节约优先@@，用尽量少的能源@@实现快速的发展@@，才能为能源@@保供和能源@@升级创造有利环境@@。
博时基金@@的基金经理沙炜认为@@@@，在@@“双碳@@”目标下@@，国内@@能源@@产业结构@@与@@发展迎来一@@轮变化@@，减碳方向上有不少新@@技术或细分领域值得我们注意或投@@@@ 资@@，主要@@有新@@型电力@@系统@@@@、风光基地@@、海上风电和传统能源@@的高效利用四@@个方面@@。
沙炜认为@@，新@@型电力@@系统@@的发展应该是当前及今后一@@个时期值得关注@@的方面@@，它包含了储能@@(抽水水能@@、化学储能等@@)、资@@源的灵活运用@@、火电改造@@、负荷端的需求响应和特高压@@技术@@(特高压@@、直流@@、交流等@@)。目前@@，国内@@一@@期@@、二@@期风光基地@@的建设都在@@如火如荼地进行@@@@，风光基地@@是战略谋篇布局非常长远的规划@@。日后@@，随着政策的落地@@，执行@@效果的凸现@@，明年@@@@、后年@@都可能会是风格基地快速的发展阶段@@@@。
沙炜注意到@@@@，近两年@@来@@，位于东南沿海的海上风电成本持续降低@@，有效缓解了@@“西电东输@@”远距离的输送问题@@，应用小时数也比较高@@。在@@未来@@@@，火电的节能改造@@、供热改造@@、灵活性改造都将更加适配国内@@能源@@电力@@结构@@的调整和升级方向@@，煤炭的高效清洁应用@@、智能化改造@@、单一@@的燃料向燃料与@@原料并重的转变@@，也是对@@“双碳@@”目标的响应@@。
总的来说@@，在@@“双碳@@”目标要@@求下@@，新@@型电力@@系统@@、风光基地@@、海上风电以及传统能源@@的高效清洁利用这四@@大方面@@，是国内@@能源@@产业结构@@升级与@@发展的重点@@，是值得我们注意或投@@@@ 资@@的方面@@，相信未来@@我们也能看见博时基金@@在@@这些领域上布局的新@@产品@@。
五@@、医保采集规则或将更加理性@@，消费@@意愿或显回暖@@
博时基金@@的基金经理张弘指出@@，目前@@国内@@@@GDP在@@医药领域的支出比例大约是@@5%到@@6%，但从@@全球范围来看@@，西欧@@、日韩都是接近@@10%或者超过@@10%，美国更高@@。也就是说@@，国内@@的医疗@@支出还有较大的提升空间@@@@，在@@未来@@@@，医疗@@行@@业或能够在@@人口老龄化和人均@@GDP提升的背景下以比较高的速度增长@@。
从@@医保采集的角度看@@，2018年@@国家医保局成立后主要@@的抓手是带量采购@@、医保谈判和经营监督@@。2018年@@开始至今@@，国家医保局已经总共完成了@@7批@@8次@@的采集@@，每次@@的采集@@平均降幅都在@@@@50%到@@60%之间@@，且采集规则在@@过去@@几年@@@@的采集中不断优化@@，整体的中选规则更加理性@@。张弘认为@@，未来@@，医保采集将会更加科学@@，制造商能够有更多@@资@@金投@@入研发@@，中间环节的利润率将会保留在@@合理的区间内@@。
二@@十大报告强调@@：“要@@推@@进健康@@国内@@建设@@，要@@把保障人民健康@@放在@@优先发展的战略位置@@，完善人民健康@@促进政策@@。”，要@@深化医药卫生体制改革@@，促进医保@@、医疗@@、医药协同发展和治理@@。促进优质医疗@@资@@源扩容和区域均衡布局@@。
博时基金@@的基金经理张弘关注@@到@@@@，2022年@@至@@2023年@@预计是化学药医保采集的高峰@@，采集的药品大概分为菌药@@、化学药和创新@@药@@@@。从@@医药行@@业的角度来讲@@，带量采购是一@@种工具@@，现在@@的医保采集已经渗透到@@了一@@些可以称之为消费@@品的产品@@，一@@些和医保关系不大的产品@@，也被带量采购了@@。经过几年@@的带量采购之后@@，对于相关的公司而言@@，带量采购已经是一@@种@@“平常事@@”，能够给股价带来的冲击已经很小@@。
在@@此背景下@@，未来@@医药行@@业的投@@资@@机会@@集中在@@具有刚性需求的药品@@、医疗@@设备@@和器械@@、医院或零售场景以及创新@@药@@四@@个方向上@@。
沿着药品刚性需求的角度@@，张弘认为@@可以从@@企业@@产品的管线@@、企业@@的历史业绩兑现度等指标出发@@，选择一@@些新@@方向@@，还可以从@@企业@@产品的价格是否以及出清@@、产品有没有第二@@增长曲线等角度进行@@分析@@。如果以上@@各方面得到@@的答案是正面的@@，说明公司的性价比较高@@。
医疗@@器械对于医院来说是一@@种较为刚性的需求@@，但值得注意的是@@，财政部@@、发改委已经联合出台了贴息政策@@，在@@贴息政策出台以后@@，医院可以通过贴息贷款采购医疗@@设备@@@@，医院在@@医疗@@器械的支付问题在@@很大程度上得到@@了解决@@，而在@@医疗@@器械领域具有高精尖技术的设备制造公司也可有能会从@@中受益@@。
在@@未来@@@@，随着就诊和智慧就诊的恢复@@，医院和医药零售的场景或将回暖@@。从@@国内@@的角度看@@，国内@@某些细分领域中的企业@@@@具有一@@定优势@@，比如@@一@@些产品已经出海的企业@@@@@@、CDMO企业@@。在@@未来@@@@消费@@恢复后@@，这些创新@@药@@相关的企业@@@@@@，无论是产品型的还是服务型的@@，都是比较好的投@@@@ 资@@机会@@。
张弘从@@宏观环境的角度出发分析了未来@@医药行@@业的投@@@@ 资@@机会@@。他认为@@，医药行@@业是@@“有消费@@有制造的行@@业@@”，在@@明年@@@@@@，不管是公立医院还是民营医院@@，作用会越来越强@@、越来越大@@。一@@些医药方面好的正循环也将会在@@明年@@@@@@出现@@，比如@@：看病贵看病难的问题@@或将得到@@一@@定程度上的解决@@，医疗@@费用将更加合理@@，医疗@@资@@源的浪费也会得到@@控制@@。总的来说@@，上半年@@更多@@的是一@@些制造的机会@@，而下半年@@则是一@@些医药消费@@的机会@@。
医药板块经过冲击之后@@，行@@业的政策将会更加优化@@，就诊的需求也会陆续恢复@@。回顾@@2020年@@到@@@@2022年@@这三@@年@@@@，尤其是@@2022年@@上半年@@@@，我们能看到@@医药行@@业正在@@复苏的过程当中@@。从@@需求端来看@@，创新@@药@@、中药@@、医疗@@设备@@和医疗@@器械逐渐受到@@不少关注@@@@，智慧诊疗随着医药行@@业的恢复也会受益@@，这些都是值得关注@@的投@@@@ 资@@机会@@。
消费@@稳@@，则经济@@稳@@，消费@@新@@@@，则经济@@新@@@@，消费@@对于经济@@体的作用是明显的@@。对于国内@@而言@@，消费@@已经成为了经济@@增长的稳定器和压舱石@@，连续@@7年@@成为了国内@@经济@@增长重要@@的驱动力@@。二@@十大报告指出@@，要@@“坚持以推@@动高质量发展为主题@@，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构@@性改革有机结合起来@@，增强国内@@大循环内生动力和可靠性@@”，并强调@@，要@@“增强消费@@对经济@@发展的基础性作用@@”。
经过十年@@的快速发展@@，国内@@人均可支配收入也得到@@了快速提升@@。过去@@十年@@@@，人均可支配收入从@@@@1.6万元@@增加到@@了@@3.5万元@@。在@@这种情况下@@，国内@@提出了@@“共同富裕@@”的战略目标@@，强调既要@@把蛋糕做大@@，也要@@把蛋糕分好@@。按照@@2035年@@远景规划目标@@，国内@@中等收入人群数量将会翻一@@番@@，整体的消费@@容量将会有不少提升@@，对经济@@总量带来的贡献将是巨大的@@。
博时基金@@的基金经理冀楠指出@@，国内@@的城市被区分为一@@线@@、二@@线@@、三@@线@@、四@@线等@@，不同地区的经济@@处于不同的发展阶段@@@@，不同人群在@@消费@@升级的能力@@、速度以及内容方面也存在@@着显著差异@@。冀楠认为@@，一@@二@@线@@城市处于相对比较高的消费@@阶段@@@@，三@@四@@线城市正处于消费@@升级快速推@@进的阶段@@@@@@，五@@六线及以下的城市还处于基础的消费@@品在@@逐步得到@@满足的阶段@@@@@@，因此@@，国内@@大众商品和高端消费@@品出现了共同繁荣的局面@@，这也是投@@资@@者在@@市场上投@@资@@消费@@品的机会@@。
过去@@几年@@@@，消费@@市场受到@@了不小的冲击和压力@@，但是@@在@@未来@@@@@@，国内@@“衣@@、食@@、住@@、行@@、康@@、乐@@”等各类消费@@都将会与@@新@@技术@@、新@@服务相结合@@，会继续朝着@@“更舒适@@、更方便@@、更清洁@@、更美观@@、更健康@@@@”的方向进一@@步发展@@，国内@@经济@@发展的潜力@@、消费@@的潜力都会更加有活力和韧性@@。
据此@@，冀楠认为@@，在@@消费@@场景恢复之后@@，国内@@的消费@@潜力将会被逐步释放出来@@，消费@@意愿在@@经过短期波动之后或出现逐步提升的趋势@@。消费@@的政策或将更加鼓励家电@@、汽车等耐用消费@@品@@，车辆购置税的减免又为汽车消费@@带来了积极变化@@。在@@新@@能源@@@@汽车@@的普及之后@@，今年@@以来@@，汽车行@@业整体呈现较为明显的恢复@@，出现了新@@的增长趋势@@。
总的来说@@，在@@生活品质@@、线上便利@@、国内@@品牌和国货三@@条主线上有不少值得关注@@的投@@@@ 资@@机会@@，比如@@，提升生活品质这条线上的营养食@@品@@、运动服装@@、创新@@药@@和医疗@@服务等@@;在@@线上便利@@这条线上的在@@线医疗@@@@、在@@线教育等@@;还有国内@@品牌和国货方面的白色家电@@、新@@能源@@@@汽车@@、化妆品和品牌服饰等@@。将来@@，我们或将能看到@@博时基金@@在@@消费@@领域上布局的新@@产品@@。
未来@@五@@年@@是国内@@全面建设现代化开局起步的关键时期@@，经济@@、科技@@、制造业@@等各个方面都有明晰的主要@@目标@@。在@@坚持以推@@动高质量发展的主题下@@，在@@实施扩大内需战略同深化供给侧结构@@性改革的有机结合过程中@@，国内@@科技@@@@、制造业@@、能源@@、医药等领域和细分行@@业或将迎来新@@的增长点@@，博时基金@@也将会重点布局这些领域@@，投@@资@@者也有机会在@@这些领域的发展过程中@@，分享@@到@@@@经济@@发展带来的红利@@。
