经济学人智库@@(EIU)发布最新全球营商环境@@排名@@

　　经济学人智库@@以全球@@82个经济体@@的发展状况及其未来@@5年@@营商环境@@的预测为基础@@，每@@5年@@进行一次@@营商环境@@排名@@。根据最新报告@@，第@@一至十位@@依序为@@：新加坡@@、丹麦@@、美国@@、德国@@、瑞士@@、加拿大@@、瑞典@@、纽西兰@@、香港和@@芬兰@@。报告指出@@，前十名均都是@@发达地区@@，长期@@表@@现强劲@@，当地的整体@@GDP增长@@和@@人均@@GDP相当稳定@@，适合开展业务@@。报告特别提到@@@@，营商环境@@改善最快的国家依次@@为希腊@@@@、阿根廷@@和@@印度@@@@，其中@@希腊@@的改善最为显著@@，相信与@@政府@@改革招商措施和@@减税有关@@，阿根廷@@预计将推出振兴私人企业和@@吸引外资的政策@@，而印度@@年@@轻的人口结构@@，保持强劲内需求和@@劳动力供应@@，相信随着企业寻求将供应链从大陆转向多元化@@，印度@@制造业的外国投资将激增@@。

　　PART 01

　　改善营商环境@@能促进@@GDP增长@@吗@@？

　　在@@经济学人智库@@@@(EIU)的营商环境@@指数中@@表@@现改善的经济体一贯实现了更快的人均增长@@@@。

　　预先判断哪些经济体的增长@@潜力优于其他国家是@@@@EIU作为预测机构最重要的方面之一@@。

　　EIU提供洞察的方式之一是@@通过营商环境@@排名@@，该排名综合了@@91个指标@@，提供了在@@全球@@82个国家和@@地区开展商业活动吸引力的全面概述@@。

　　EIU复制了一项@@2023年@@的@@学术研究@@，该研究关注@@世界银行现已停止的@@《营商环境@@报告@@》，发现分数的提高并未导致更强的经济增长@@@@。

　　相比@@之下@@，EIU指数的提高是@@实际人均@@GDP增长@@强劲的一个统计学上显著的先行指标@@：自从@@EIU指数开展评价以来的二十年@@间@@，成功预测了可以有待增长@@的地方@@。

　　提前知道经济增长@@即将加速的地方可以是@@投资者成功与@@失败之间的区别@@。EIU的营商环境@@指数旨在@@反映企业制定全球商业策略时使用的主要标准@@，并且不仅基于历史条件@@，还基于专家对未来五年@@@@的评估@@。这@@使@@EIU能够纳入难以衡量的具有强大预测力的指标@@，如@@来自当前或未来政府@@的政策变化@@；我们对国内购买力和@@来自主要贸易伙伴的需求增长@@的宏观经济预测@@；以及制度环境的变化等@@。

　　PART 02

　　商业友好的改革真的会导致更强的经济增长@@吗@@@@

　　有了二十年@@的@@数据@@@@，EIU想要测试指数@@，并看看供给侧的改进和@@市场机会@@的增长@@@@，如@@EIU营商环境@@排名中的上升趋势@@@@，是@@否真的预示了经济增长@@的加速@@@@。最近发表@@在@@@@《比较经济学杂志@@》上的一项学术研究提供了一种指导如@@何进行这@@种测试的模板@@。这@@项诣在@@评估世界银行的@@《营商环境@@》排名改善之后是@@否跟随着实际人均@@GDP的强劲增长@@的研究表@@示并没有这@@种强劲的经济增长@@出现@@。

　　世界银行在@@@@2021年@@停止了其排名@@，此后数据@@不规律性曝光@@，这@@可能是@@上述意外结果的一个解释@@。一些国家被发现进行了监管变更@@，专门为了在@@世界银行的方法论中获得更好的分数@@，这@@使@@得该指数成为一个不太准确的营商环境@@整体反映@@。排名的狭窄性可能是@@另一个解释@@，世界银行的营商环境@@评价@@侧重于监管程序@@，与@@EIU更全面的指数大不相同@@。

　　PART 03

　　EIU营商环境@@指数与@@世界银行的@@《营商环境@@》相比@@

　　EIU向量自回归模型@@的结果显示@@，我们的营商环境@@指数得分@@的变化与@@实际人均@@GDP增长@@（剔除了人口变化因素@@）之间存在@@统计学上显著的正相关@@，经济的变化在@@指数变化后一年@@变得可见@@。这@@种滞后是@@可以预期@@的@@，因为运营@@环境的改善需要时间来逐步显现@@。EIU模型@@表@@明@@，对增长@@的正面影响总共持续五年@@@@。

　　除了确认@@EIU模型@@的稳健性@@（见附录@@）之外@@，我们还测试了这@@种关系是@@否对投资支出同样适用@@，测试结果是@@肯定的@@。无论是@@人均外国直接投资@@（FDI）还是@@人均总投资@@，都与@@@@EIU指数随时间的变化呈正相关@@。这@@表@@明@@，观察在@@@@EIU排名中上升的地区是@@识别投资支出可能很快会增加的有效方式@@。

　　案例@@

　　泰国是@@近年@@来@@EIU模型@@发现的一个典型例证@@。泰国在@@@@2021-2022年@@的@@EIU营商环境@@指数中@@看到@@了显著的提升@@（目前在@@@@EIU排名中位@@于第@@@@39位@@），随后在@@@@2022-2023年@@实现了实际人均@@GDP增长@@的加速@@。其中@@，改善的原因有几个@@：

　　泰国是@@东南亚国家联盟@@（ASEAN）中首批提供投资电动汽车和@@绿色@@产业特别激励的国家之一@@。

　　同时@@，许多基础设施项目正在@@完成@@—，尤其是@@首都曼谷的大规模交通扩展@@，包括作为国家东部经济走廊大型开发项目的一部分@@。

　　泰国已从中国@@+1趋势@@（China+1 trend）中受益@@：投资者寻求多元化@@，从中国转向印度@@和@@东盟@@。

　　表@@1：根据营商环境@@得分@@排名前十地区@@（10 代表@@最高分@@）

　　PART 04

　　当今世界上最适合做生意的地方在@@哪里@@？

　　EIU最新的商业环境指数发现@@，新加坡@@、丹麦@@和@@美国@@将是@@未来五年@@@@内最佳商业环境的三个地区@@。几个西欧经济体@@，以及加拿大@@@@、香港和@@新西兰@@，构成了世界上最适合做生意的其余十佳地点@@。这@@些都是@@发达经济体并且在@@@@EIU指数中@@长期@@表@@现强劲@@@@，因此通常是@@投资的安全选择@@。然而@@，无论是@@总体还是@@人均@@GDP增长@@率都可能相对稳定且缓慢@@。要识别哪些经济体可能最适合实现人均@@GDP和@@投资增长@@的加速@@@@，我们需要进一步查看@@排名@@。

　　下表@@显示了在@@@@EIU指数中@@，与@@过去五年@@@@（2019-2023）相比@@，未来五年@@@@（2024-2028）得分@@提升最大的地区@@。这@@些地区并不是@@将在@@@@2024-2028年@@看到@@最快实际@@GDP增长@@的同一批经济体@@，尽管卡塔尔@@和@@印度@@的增长@@非常强劲@@，而是@@@@EIU预期@@会出现最显著的政策改进@@、基础设施投资或市场机会@@增长@@的地方@@。EIU模型@@表@@明@@，这@@些经济体在@@@@EIU营商环境@@指数中@@的改善可能随后导致实际人均@@GDP、投资支出和@@外国直接投资的增长@@@@。

　　表@@2：营商环境@@排名中改善最多的地区@@（2019-2023年@@至@@2024-2028年@@营商环境@@得分@@的变化@@）

　　PART 05

　　在@@EIU指数中@@已有较高得分@@的显著改善者@@

　　卡塔尔@@：卡塔尔@@在@@过去十年@@实施了一个@@2200亿美元的投资计划@@，主要集中在@@基础设施上@@。其营商环境@@因哈马德国@@际机场@@、道路网络和@@旅游基础设施的扩展而受益@@。

　　立陶宛@@：立陶宛@@长期@@对贸易和@@投资持开放态度@@，但一项主要的税收@@改革将通过延长企业所得税减免和@@减轻劳动税负使其更具吸引力@@。

　　希腊@@：这@@一时期@@内@@，希腊@@在@@@@EIU指数中@@看到@@了营商环境@@最大的改善@@。这@@反映了亲商政府@@的影响@@，由新民主党领导@@，现在@@已经进入第@@二任期@@@@，该政府@@进行了改革@@，削减了税收@@@@，并提升了商业信心@@。

　　PART 06

　　EIU排名中较低地区@@，但预期@@将有显著改善的地理位@@置@@

　　印度@@：印度@@是@@唯一一个提供与@@中国相当潜在@@规模的单一国家市场@@。印度@@年@@轻的人口结构预示着强劲的需求和@@良好的劳动力供应@@。除了稳固的经济基础@@、数字基础设施和@@有利的人口结构外@@，正在@@引入更多@@政策支持以吸引制造业投资@@。

　　塞尔维亚@@：塞尔维亚@@虽然规模小得多@@，但过去对外国直接投资的开放带来了良性循环@@，这@@促进了增长@@并吸引了更多@@投资@@，包括在@@更高附加值的行业中@@。最近宏观经济政策和@@机构的加强支持了市场稳定@@。

　　阿根廷@@：阿根廷@@在@@得分@@上的急剧改善在@@很大程度上反映了@@EIU认为总统哈维尔@@·米莱的政府@@将引入的自由市场改革@@，特别是@@促进私营企业和@@竞争@@、吸引外国投资的政策@@。在@@多米尼加共和@@国@@，EIU预计将在@@五月份重新当选的现任阿比纳德政府@@@@，将继续其对商业友好的政策@@。阿比纳德政府@@鼓励对旅游业的投资@@（例如@@为游轮升级港口@@），并改善物流基础设施@@，成为区域运输和@@分发中心@@。

　　PART 07

　　营商环境@@较弱但有改善潜力的地方@@

　　肯尼亚@@：肯尼亚@@在@@@@2023年@@通过了一项私有化法案@@，将有助于削减国家过大的经济足迹@@，同时@@促进私营部门的增长@@@@。

　　安哥拉@@：安哥拉@@虽然在@@@@EIU的排名中接近底部@@，但可以说比五年@@前更适合做生意@@，洛伦索政府@@利用与@@美国@@改善的关系来修订关键立法@@，使国家的金融部门符合国际标准@@，并减轻非石油部门的税负@@。相比@@之下@@，委内瑞拉在@@我们的指数中@@排名最低@@，尽管在@@经济崩溃后有所改善@@，但仍将保持这@@一状态@@。

　　附件@@：营商环境@@排名方法论@@&回归分析技术细节@@

　　营商环境@@排名方法论@@

　　EIU指数衡量了@@82个国家和@@地区商业环境的吸引力@@，检查了分布在@@@@11个不同类别的@@91个指标@@。这@@些类别包括@@：

　　政治环境@@

　　宏观经济环境@@

　　市场机会@@

　　对自由企业和@@竞争的政策@@

　　对外国投资的政策@@

　　外贸和@@汇率控制@@

　　税收@@

　　融资@@

　　劳动市场@@

　　基础设施和@@技术准备@@

　　这@@91个指标@@中的每@@一个都按照从@@1（对商业非常不利@@）到@@5（对商业非常有利@@）的等级进行评分@@，并且包括定量和@@定性问题的混合@@。评分既考虑了过去五年@@@@，也预测了未来五年@@@@@@。

　　回归分析技术细节@@

　　EIU分析基于@@Adhikari, T和@@Whelan, K（2023年@@）《提高营商环境@@得分@@是@@否促进了@@GDP增长@@》《比较经济学杂志@@》第@@51期@@，1011-1030页@@。

　　为了使用@@EIU的营商环境@@排名@@（BER）数据@@复制作者@@的结果@@，EIU运行了一个向量自回归@@（VAR）模型@@，模型@@中包括实际人均@@GDP和@@BER得分@@，以及国家或地区级别的特有截距@@。EIU对两个变量都采取了一阶差分形式@@，并使用了每@@个变量的最多两个滞后项来解决潜在@@的内生性问题@@。我们还对实际人均@@GDP进行了对数转换@@，以处理跨地理位@@置和@@时间段的系列中的高方差问题@@。我们使用了@@2003-2022年@@的@@82个国家和@@地区的面板数据@@集@@。

　　为了测试@@EIU VAR模型@@的稳健性@@，我们在@@一阶差分形式下进行了以下稳定性检验@@：AR根测试@@、平稳性测试和@@协整测试@@。模型@@满足所有三个稳定条件@@。此外@@，脉冲响应函数是@@稳定的@@，没有永久性冲击@@：两个变量最终都会在@@一段时间内回归到@@基线水平@@。

　　EIU的研究结果表@@明@@，BER得分@@的变化对实际人均@@GDP的对数具有统计上显著的正面影响@@，滞后一个时期@@@@。前两年@@的@@正面影响是@@实质性的@@，随后三年@@逐渐下降@@。我们还扩展了发表@@的论文的分析@@，用人均外国直接投资@@（FDI）和@@人均总投资替换了人均实际@@GDP，也发现这@@些变量之间存在@@统计上显著的正相关关系@@。更具体地说@@：

　　当期@@@@BER得分@@增长@@率增加@@1个百分点@@将导致下一期@@人均@@GDP对数增长@@率提高约@@0.1个百分点@@。

　　当期@@@@BER得分@@增长@@率增加@@1个百分点@@将导致下一期@@人均@@固定投资总额对数增长@@率提高约@@@@0.3个百分点@@。

　　当期@@@@BER得分@@增长@@率增加@@1个百分点@@将导致下一期@@人均@@FDI对数增长@@率提高约@@0.4个百分点@@。

　　我们简化了复杂的情景@@，在@@这@@一过程中可能丢失了一些重要的细微差别@@。EIU的排名只涵盖了@@82个经济体@@，并且毫无疑问@@，EIU样本之外@@的一些经济体在@@没有商业气候的显著改善的情况下也实现了强劲增长@@@@。此外@@，为了使经济增长@@可持续且包容@@，从而长期@@提高生活标准@@，还需要满足其他一些要求@@。尽管这@@些要求很重要@@，但它们超出了这@@个特定模型@@的范围@@。

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